中信证券建议“卖出”中国人保 美股连续4个交易日收跌
2019-03-08
昨日大盘
昨日市场呈宽幅震荡格局，两市成交额达11666亿，创反弹新高，个股依旧处于强者恒强的状态，两市涨停个股近230只，大智慧、中信建投、紫金银行、中国人保等连板个股延续涨停，但市场多空分歧开始加大，部分资金开始出逃白酒、家电、医疗等防御性板块，超跌资源股及次新大幅活跃，场内资金仍处于激烈博弈阶段。沪指涨0.14%，报收3106点；深成指跌0.23%，报收9678点；创业板跌0.48%，报收1692点。沪股通净流出22亿，深股通净流出12亿。
这一轮行情目前的状态短期需要考虑资金面的博弈，这种短期的动力难言结束，而长远应该关注基本面的变化。目前来看，增量资金中个人投资者对于估值的耐受程度较高，反而更关注A股赚钱效应的作用；海外增量资金配置A股的逻辑短期很难扭转，甚至可能强化。近期美股出现波动，但是中概股表现仍然抢眼，贝莱德等机构甚至较大幅度上调了对于A股市场的指数预期。而反观相对于基本面、业绩敏感度较强的投资者，由于上周可能出现了相对减仓或者进行了防守型配置，短期反而做空动力的不足。近三日以来市场交易量继续提升，也体现了市场之间巨大的分歧。往后看，资金面的推动可能会存在天花板，就是估值的制约，创业板指估值水平已经达到历史平均水平以上，上证50和沪深300也在—1倍标准差以内，纯粹的估值修复带来的动力边际减弱。
要闻速递
1、证监会副主席方星海：现在市场挺活跃了。3月7日下午，证监会副主席方星海赴政协经济界别委员驻地旁听联组会议。对于是否还需采取举措活跃市场交易的问题，方星海笑称“目前还不够活跃吗，这个现在不好评论，我觉得现在挺活跃的了。”对于因北上资金超买而使部分标的股被剔除一事，方星海表示，目前没有提高外资持股比例上限的想法。方星海还表示保证质量的前提下以最快速度审核科创企业。评：活跃的市场对于增强市场有效性，改善资本市场边际有着重要作用，也更有利发挥市场的资本定价功能。
2、深交所：稳步推进创业板改革 增强深市包容性和覆盖面。深交所微信公众号发布《“深”读两会》专栏，称深交所将认真贯彻落实关于资本市场的重要精神，稳步推进创业板改革，增强深市包容性和覆盖面，提升支持科技创新企业发展和服务实体经济能力。着力提高上市公司质量，严把市场入口和出口关，强化以信息披露为中心的上市公司监管，推动完善上市公司分红、优先股等制度。评：深交所对于创业板改革措辞用的是稳步推进，创业板试点注册制的短时间推出的可能性不大。
3、MSCI主管：大族激光、美的集团相关调整系惯常操作 并非针对A股。3月7日，MSCI亚太区研究主管谢征傧表示，大族激光达到深股通持股28%上限而导致北向资金买盘遭限制，违反了指数编排的“可投资”原则，因此MSCI被剔除；美的集团深股通持股比例也接近该上限，北向资金投资空间受压缩，所以MSCI相应下调其权重，如果后续深股通持股比例触及28%上限，美的集团也会被剔除。这是MSCI一贯做法，并非针对A股，未来出现类似超买情况MSCI也会采用该操作，不影响MSCI进一步扩容A股计划。评：外资的对于白马蓝筹股的影响力正在逐步达到顶峰，与此对应的是白马股上涨动力正逐步减弱。除大族激光、美的集团，应该有部分白马蓝也在逼近28%的红线，只是没有浮出水面。
4、中信证券给9天7涨停的中国人保卖出评级。3月7日，中信证券发布研报称，中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。近来中国人保9个交易日7次封板。评：近端次新金融股是市场的人气所在，由于流通盘较小加之金融股属性，资金疯狂炒作。中信证券从基本面出发给予其卖出评级，但是资金面的短期博弈或仍将继续。
5、北上资金罕见净流出40亿。7日北上资金净流出高达39.7亿元，创年内单日净流出新高，也是2014年沪深港通开通以来北上资金第10大单日净流出。分市场看，7日沪股通净流出25.5亿元，连续第2个交易日净流出，是前一交易日净流出额的近3倍。深股通净流出14.2亿元，结束了连续26个交易日净流入的纪录。评：北上资金历来先知先觉，对市场的敏感度很高，再加之自身也是市场合力的重要组成部分，市场短期风险正在逐步集聚。
6、上交所：投资者仅需在已有沪市A股账户上开通科创板交易权限即可。上交所发布关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问。上交所表示投资者仅需向其委托的证券公司申请，在已有沪市A股证券账户上开通科创板股票交易权限即可，无需在中国结算开立新的证券账户。个人投资者参与A股、B股和股转系统挂牌股票交易的，均可计入其参与证券交易的时间。
7、外盘：欧央行下调预期加重投资者对于全球经济前景的担忧情绪，同时贸易赤字持续扩大以及美国经济数据红灯频亮也对市场带来压力，美股四日连跌创年内最长连跌天数，道指跌逾200点，标普近一个月以来首次收于200日均线下方；触宝科技因企业财报疲软拖累重挫逾18%；欧央行货币政策导致美元走强，纽约黄金微跌0.2%报收1286.10美元；OPEC产量下降至四年新低，纽约原油微涨0.8%报收56.66美元；欧洲股市同样因欧元区经济增长预期下调施压，欧洲斯托克600指数下跌0.54%，报收373.47点。
素材来源：微信公众号——普渡资本
